Alors que le probl\u00e8me de la dette publique\u00a0 assombrit un \u00e9t\u00e9 d\u00e9j\u00e0 pourri, il semble n\u00e9cessaire de rappeler certaines relations et de mesurer ensuite leurs implications dans le d\u00e9bat politique.<\/p>\n
\u00a0<\/p>\n
<\/p>\n
La relation du ratio de Dettes publiques\u00a0 est :<\/p>\n
\u00a0<\/p>\n
DETTE t \/ PIB t = (DETTE t-1 * (1+r) +- solde ou d\u00e9ficit budg\u00e9taire ) \/ PIB t<\/p>\n
(Or PIB t = PIB t-1 ( 1+c ) ).<\/p>\n
o\u00f9 r est le taux d\u2019int\u00e9r\u00eats et c le taux de croissance du PIB.<\/p>\n
En supposant la r\u00e8gle d’or (donc solde budg\u00e9taire = 0) , on a donc DETTE t \/ PIB t\u00a0 = (DETTE t-1\/PIB t-1) * ( 1+r) \/ ( 1+c)<\/p>\n
d’o\u00f9 la variation du ratio de dettes = ( 1+r) \/ ( 1+c)<\/p>\n
———————————————————————————–<\/p>\n
Tant que les taux d’emprunts (sur les march\u00e9s bancaires ou financiers) sont sup\u00e9rieurs au taux de croissance du PIB, le ratio de dettes publiques s’accroit .<\/p>\n
A 50 % d endettement, on peut donc supporter des taux d’ int\u00e9r\u00eats deux fois sup\u00e9rieurs qu’\u00e0 100 % d endettement.<\/p>\n
Pour id\u00e9es, le taux d\u2019int\u00e9r\u00eats 10 ans de la France ( r\u00e9f\u00e9rence par rapport \u00e0 la duration moyenne des emprunts de l’\u00e9tat)\u00a0 est \u00e0 3 % approximativement comparativement une croissance esp\u00e9r\u00e9e \u00e0 1.8 %. Il y a donc bien r > c,\u00a0 d’o\u00f9 une d\u00e9gradation automatique du solde public (malgr\u00e9 la r\u00e8gle d\u2019or). En reprenant l\u2019historique des taux d’emprunt, on s’aper\u00e7oit que nous sommes aujourd’hui au plus bas niveau de taux d\u2019int\u00e9r\u00eats. Tout laisse donc \u00e0 croire que les taux sont appel\u00e9s \u00e0 augmenter encore \u00e0 l’avenir…et donc le ratio de dettes publiques \u00e0 s’accro\u00eetre.<\/p>\n
On comprend mieux\u00a0 le caract\u00e8re critique qu’a pris ce mois d\u2019ao\u00fbt \u00e0 chaque fois que les taux (ou plut\u00f4t ici les spreads de cr\u00e9dit) \u00e9taient attaqu\u00e9s. Un pays comme l’Italie qui est l’un des pays les plus rigoureux (ce qui peut para\u00eetre \u00e0 premi\u00e8re vue surprenant\u00a0 ) de l’OCDE\u00a0 a sa situation financi\u00e8re qui se d\u00e9grade chaque ann\u00e9e du fait de son incapacit\u00e9 \u00e0 d\u00e9gager un taux de croissance sup\u00e9rieur \u00e0 son taux d’emprunt.<\/p>\n
Se pose alors la question de savoir comment on peut r\u00e9duire la dette ou du moins son ratio de dettes publiques.<\/p>\n
Une r\u00e9ponse tautologique peut \u00eatre apport\u00e9e ici en disant que si on ne peut pas r\u00e9duire les taux d\u2019int\u00e9r\u00eats, il n’y a qu’\u00e0 augmenter la croissance ou baisser le stock de dettes publiques (les c\u00a0 et\u00a0 dette t-1 dans notre formule plus haut). R\u00e9duire la dette, c’est soit baisser les d\u00e9ficits ou augmenter les imp\u00f4ts en consid\u00e9rant un impact nul sur la croissance (cad en raisonnant toutes choses \u00e9gales par ailleurs). Or, bien \u00e9videmment, il y a une circularit\u00e9 entre les relations, en baissant les d\u00e9penses publiques, on baisse aussi le PIB. Circularit\u00e9 qui peut d\u00e9grader une situation initiale malgr\u00e9 une diminution de la dette en volume si le PIB d\u00e9cro\u00eet plus vite. C’est toute la probl\u00e9matique \u00e0 laquelle est confront\u00e9e la Gr\u00e8ce qui malgr\u00e9 sa politique d’aust\u00e9rit\u00e9 a une situation qui empire chaque jour.<\/p>\n
Une politique d’aust\u00e9rit\u00e9 ne peut donc s’accompagner que d’une hausse d’imp\u00f4ts. Pourquoi? Car l’augmentation d\u2019imp\u00f4ts a un impact moins fort sur la baisse du PIB qu’une coupe dans les d\u00e9penses publiques.C’est li\u00e9 notamment \u00e0 la diff\u00e9rence de propension \u00e0 consommer selon que l’on soit riche ou pas. ( les riches ayant une propension \u00e0 \u00e9pargner plus forte que les moins riches, l’impact d’une hausse d\u2019imp\u00f4ts est donc moindre sur l’\u00e9conomie qu’une coupe dans les d\u00e9penses sociales pour les plus pauvres ). C’est \u00e9vident pour tous les \u00e9conomistes, voire pour tous les financiers\u00a0 ( cf la r\u00e9cente tribune de Warren Buffet dans le new york times http:\/\/dealbook.nytimes.com\/2011\/08\/16\/buffett-tells-congress-to-raise-taxes-on-the-rich\/?scp=3&sq=warren%20buffet&st=cse<\/a> )….sauf pour les droites am\u00e9ricaines et europ\u00e9ennes qui sont \u00e0 de tr\u00e8s rares exceptions au pouvoir partout et qui d\u00e9cident donc des budgets nationaux. Pourquoi cet aveuglement ?<\/p>\n La droite se construit depuis 30 ans sur un mythe, c’est le mythe qu’une baisse d\u2019imp\u00f4ts paie pour elle m\u00eame. En baissant le taux de pr\u00e9l\u00e8vement obligatoires, on est sens\u00e9s r\u00e9cup\u00e9rer des recettes fiscales sur des taxes directement corr\u00e9l\u00e9es \u00e0 la croissance \u00e9conomique. Au cours des primaires r\u00e9publicaines\u00a0 de l\u2019\u00e9lection am\u00e9ricaine de 1980 qu’il perdit , Georges Bush p\u00e8re, en r\u00e9ponse \u00e0 des journalistes interloqu\u00e9s sur cette nouvelle id\u00e9ologie\u00a0 fit une assertion assez surprenante : \u00a0\u00bb C’est de la magie, c’est l’ effet vaudou \u00ab\u00a0. S’il perdit les primaires sur son concurrent Ronald Reagan, il r\u00e9ussit cependant \u00e0 devenir colistier sur le ticket pr\u00e9sidentiel et \u00e0 lui transmettre ses talents de magicien.<\/p>\n Retour d’exp\u00e9rience d’un illusionniste : dette des USA en 1981 = 994 milliards de dollars\u00a0\u00a0 dette des USA en 1989 = 2800 milliards de dollars….. soit une augmentation de 189 % du d\u00e9ficit.<\/p>\n Plus globalement \u00e0 chaque fois, que le r\u00e9publicains ont \u00e9t\u00e9 au pouvoir depuis les ann\u00e9es 70 ils ont toujours \u00e9t\u00e9 plus d\u00e9pensiers et fait monter la dette publique \u00e0 des niveaux jamais atteint pat les d\u00e9mocrates. Carter + 42 % Reagan + 189% Bush p\u00e8re +55 % Clinton +36% Bush fils +89% ( tous les chiffres de l’OCDE ). En ce qui concerne la croissance, on retrouve exactement les chiffres inverses.( croissance de tr\u00e8s loin sup\u00e9rieure sous Clinton par rapport \u00e0 ses concurrents r\u00e9publicains).<\/p>\n Le paradoxe est l\u00e0, on a d’un c\u00f4t\u00e9 des politiciens qui se portent garant de la \u00ab\u00a0doxa\u00a0\u00bb \u00e9conomique et qui ont significativement les r\u00e9sultats les plus mauvais en termes de croissance et de dettes publiques. Mais, qui continuent sur ce cr\u00e9do politico-populiste avec l’ \u00e9mergence des Tea Parties, du z\u00e9ro imp\u00f4t et de l’\u00e9tat l\u00e9viathan.<\/p>\n Et ce courant fait des \u00e9mules en Europe et notamment en France. Depuis le d\u00e9but de cette crise, Sarkozy et son gouvernement se font un point d’honneur \u00e0 ne pas augmenter les imp\u00f4ts et \u00e0 ne pas supprimer les niches fiscales. Plut\u00f4t que de donner une r\u00e9ponse \u00e9conomique \u00e0 cette crise, on voit partout fleurir des slogans anti-\u00e9tat, poujadistes sous le couvert de l ‘extr\u00eame urgence des solutions qui doivent \u00eatre apport\u00e9es. En Grande Bretagne, en Gr\u00e8ce, en Espagne, en Irlande on observe partout \u00e0 la m\u00eame pharmacop\u00e9e d\u00e9faillante.<\/p>\n Alors que la droite europ\u00e9enne est embourb\u00e9e dans ses bouff\u00e9es d\u00e9lirantes sympt\u00f4me du maraboutage vaudou, cette crise repr\u00e9sente une vraie opportunit\u00e9 pour la social-d\u00e9mocratie europ\u00e9enne en \u00e9non\u00e7ant un message simple : la sortie de la crise se fera par la croissance, les imp\u00f4ts et\u00a0 par l’\u00e9tat…ou ne se fera pas.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Alors que le probl\u00e8me de la dette publique\u00a0 assombrit un \u00e9t\u00e9 d\u00e9j\u00e0 pourri, il semble n\u00e9cessaire de rappeler certaines relations et de mesurer ensuite leurs implications dans le d\u00e9bat politique. \u00a0<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-989","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-uncategorized"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/pssevres.videocyrot1.fr\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/989","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/pssevres.videocyrot1.fr\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/pssevres.videocyrot1.fr\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/pssevres.videocyrot1.fr\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/pssevres.videocyrot1.fr\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=989"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/pssevres.videocyrot1.fr\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/989\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/pssevres.videocyrot1.fr\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=989"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/pssevres.videocyrot1.fr\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=989"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/pssevres.videocyrot1.fr\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=989"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}